Кажется, что на рынках сейчас все силы и внимание ушли в сектор энергетики, где цены обновляют многолетние максимумы. Стоимость природного газа в США утром во вторник превышала $6.3 за млн. БТЕ, достигнув максимума с 2008 года. На торгах в Европе цена так и вовсе превысила $1000 за тысячу кубометров: это новый психологический и исторический максимум.
Уголь теперь стоит столь же дорого, как и 12 лет назад. Фьючерсы на Brent превысили $80, в то время как спот рынок только подбирается к этой отметке.
Хотя за ростом цен сейчас стоят вполне осязаемые причины, все же долгосрочным покупателям есть, о чем беспокоиться. Фондовые рынки ушли с территории однонаправленного роста, и мы видим все больше признаков наступления медведей по разным фронтам. Энергоресурсы остались последним пристанищем быков.
Подобное ускорение тренда вкупе с движением цены, которая сметает все на своем пути, зачастую оказываются финальными точками развившейся тенденции.
На ум приходят два наиболее ярких примера из последней истории. Первый – это сокрушительный рост цен на энергию в 2008 году, когда баррель Brent установил исторический максимум на $147, что стало переломным фактором для нефти. К тому моменту на рынках акций уже многие месяцы преобладали продажи.
Другой пример – динамика в апреле 2020. Тогда цены на нефть продолжали свое снижение, отвергая разворот фондовых индексов к росту. Финальный аккорд был поставлен на месячной экспирации контрактов WTI в США, когда цены временно уходили на отрицательную территорию, а стоимость Brent опускалась до $16, что было явно ниже экономически обоснованных уровней.
Нельзя сказать, что цены на нефть сейчас астрономически высоки. Гораздо больше тревоги вызывает скачок газа и угля. Высоки шансы, что в ближайшие недели или даже дни рынок достигнет точки перелома. Тогда резкое снижение цен на уголь и газ потянут за собой нефть.
С этой точки зрения потенциальные технические цели вблизи $100 за баррель Brent не стоит воспринимать как устойчивые долгосрочные ориентиры. Мир остается в рамках искусственных ограничений по добыче. В то же время, рост цен и спроса обещает подталкивать производителей к наращиванию объемов сырья и инвестиций в отрасль.
Более того, именно высокая стоимость ископаемого топлива – лучший драйвер для окупаемости проектов по альтернативной энергетике.
Вероятно, инвесторам и трейдерам еще слишком рано делать ставку на падение цен на сырье, но уже стоит иметь в виду, что они вышли на неустойчивую территорию. Далее стоит уделять повышенное внимание признакам сокращения спроса на ископаемое топливо: это вполне может совпасть с ростом его предложения. Смещение баланса рыночных сил способно обернуться одной из самых масштабных распродаж на рынке энергетики последних лет.
_____________
Александр Купцикевич,
Ведущий аналитик,
FxPro
Источник: